自 2010 年以來，Glen Anderson 一直在私人公司股權進行交易，當時專注於後期私人市場的機構投資者寥寥無幾。如今，作為投資銀行 Rainmaker Securities 的總裁，他見證了二級市場最緊張的時刻之一。目前市場敘事主要圍繞 Anthropic、OpenAI 和 SpaceX 展開，但情況比頭條更複雜。Bloomberg 報導指出，對 Anthropic 股權的需求幾乎無法滿足，Next Round Capital 創辦人 Ken Smythe 表示買方準備投入 20 億美元，而約 60 億美元的 OpenAI 股權卻無人問津。Anderson 認為，Anthropic 與國防部公開對峙的事件反而成為利好，提升了公司人氣並使其與 OpenAI 區隔化。
在估值方面，OpenAI 二級市場股權交易價格約為 7650 億美元，低於其最新 8520 億美元的首輪估值。OpenAI 已警告投資者謹慎，並透過銀行提供無手續費的授權渠道，以對抗高費率經紀商模式。相比之下，Morgan Stanley 和 Goldman Sachs 等銀行開始向高淨值客戶提供 OpenAI 股權而不收取 carry 費用，但對 Anthropic 股權則收取 15% 至 20% 的利潤分成。
SpaceX 在市場波動中表現獨特，自 2022 年至 2024 年許多私人公司股權下跌 60% 至 70% 後，SpaceX 股價持續上漲。其管理團隊採取保守定價策略，避免了過度榨取資金。SpaceX 於 2015 年估值約為 120 億美元，當時 Google 和 Fidelity 投資 10 億美元，目前估值已超過 1 兆美元，早期投資者獲利超過 100 倍。SpaceX 已於本週秘密提交 IPO 申請，預計可能於 6 月進行，目標籌資 500 億至 750 億美元，這將是史上最大規模的上市之一。
由於 SpaceX 率先行動，市場流動性將被大量吸收，後續公司如 OpenAI 和 Anthropic 若今年進行 IPO，可能面臨更嚴苛的審查和較少資金。SpaceX 的 IPO 申請已