上個月在芬蘭舉行的年度 Slush 會議上，歐洲創業市場的熱情令人難以忽視，但實際資料顯示該地區風險投資市場並未從 2022 至 2023 年全球風險投資重置中完全恢復。根據 PitchBook 資料，2025 年前三季歐洲Startup 獲得投資額為 437 億歐元（約 523 億美元），涉及 7743 筆交易，全年總額預計將持平於 2024 年的 621 億歐元和 2023 年的 623 億歐元，尚未超越前兩年。相比之下，美國風險投資交易體量在 2025 年前三季已超過 2022、2023 及 2024 年。歐洲面臨的最大問題並非投資恢復，而是風險投資機構的募資情況。2025 年前三季，歐洲風險投資機構僅籌集 83 億歐元（約 97 億美元），預計將成為十年來年度募資總額最低的一年。PitchBook 資深分析師 Navina Rajan 指出，從有限合夥人到普通合夥人的募資是歐洲最薄弱的環節，今年前九個月預計下降 50% 至 60%，這主要歸因於新興管理團隊的崛起以及大型基金未能重複去年的表現。
儘管如此，歐洲市場正在轉折的跡象顯現。美國投資者對歐洲創業公司的參與度正在回升，2023 年僅佔 19%，隨後持續上升。美國投資者認為歐洲在估值和倍數方面提供了更好的進入點。瑞典情緒編碼公司 Lovable 近期宣佈以 3.3 億美元完成由 Salesforce Ventures、CapitalG 和 Menlo Ventures 等美國風險投資機構領投的 B 輪融資。法國 AI 研究實驗室 Mistral 也在九月以 17 億歐元完成 C 輪融資，參與機構包括 Andreessen Horowitz、Nvidia 和 Lightspeed。Klarna 近期上市也顯示退出環境正在改善，該公司此前在私人市場籌資 62 億美元。瑞典 EQT 的 Victor Englesson 表示，像 Spotify、Klarna 和 Revolut 等成功案例改變了歐洲創始人的心態，他們不再僅想贏在