華爾街分析師說明如何透過AMD自家股票支付OpenAI的晶片採購費用

AMD 與 OpenAI 於週一宣佈擴大合作後，市場立即關注 OpenAI 將如何支付其 AMD 晶片採購費用。根據協議，OpenAI 將協助 AMD 最佳化其競爭 NVIDIA 的 Instinct GPU 系列，並在數年內採購並部署 6 吉瓦的運算能力。AMD 表示此交易價值數十億美元營收，但 OpenAI 不會使用自身營收支付，而是獲得 AMD 發行的股票期權，總數高達 1.6 億股 AMD 股票。這些期權將分階段歸屬，條件包括股價上漲等里程碑，最後一期需 AMD 股價飆升至每股 600 美元方可歸屬。訊息公佈前 AMD 股價約為 165 美元，收盤時已漲至 214 美元。UBS 分析師 Timothy Arcuri 指出，若 OpenAI 持有所有股票至合約結束且股價達標，其持有的 AMD 股票價值可能達 1000 億美元，但更可能的情況是 OpenAI 中途出售部分股票以支付採購款。此安排本質上是 AMD 為客戶融資，但也驗證了其 AI GPU 處理 OpenAI 工作負載的能力。OpenAI 的認可將有助於其將 GPU 銷售給現有提供 CPU 的雲端服務供應商。長期來看，若投資者推高股價，將是真正為 OpenAI 龐大採購買單的群體。與 NVIDIA 上月宣佈的 1000 億美元投資不同，NVIDIA 是持有 OpenAI 股權，而 AMD 則是讓 OpenAI 持有其股權。儘管 Arcuri 認為此交易吸引力較 NVIDIA 低，但他視此為對 AMD 路線圖的重大驗證，可能帶動其他客戶採用，並幫助 AMD 在下一代資料中心建設中獲得高達 30% 的市場份額。